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適合環保的投資新規來了民企放量反彈的日子還

來源：環保在線發布時間：2020-01-14 ?點擊量：

　　固定資產投資項目資本金管理正迎來第五次調整變化。

　　來自日前召開的國務院常務會議上消息稱，在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控前提下，包括生態環保在內的多個重要板塊可適當降低資本金最低比例，下調幅度不超過5個百分點。基礎設施領域和其他國家鼓勵發展的行業項目，可通過發行權益型、股權類金融工具籌措資本金，但不得超過項目資本金總額的50%。地方政府可統籌使用財政資金籌集項目資本金。

　　但這也要求項目相關方加強風險防范和管控，這對項目管理提出了更高要求，即必須降低運行成本，提高項目收益。也就是項目方首付降低，意味著銀行將增加出資，銀行在篩選項目時將更加謹慎和嚴格。以生態環保項目為例，項目運行期收益性好、付費能力強的項目將更具優勢。如果再通過發行金融工具籌集一半的資本金，那么項目單位自有資金只需要7.5%就夠了。

　　另據國家統計局公開數據，2019年1—10月份，水利、環境、公共設施管理也同比上漲2.7%。環保產業的發展，一直備受關注，國內環保上市企業到2018年底總市值近8000億元。不過，行業關注度提升之后，眾多企業在嗅到商機的同時，也面臨著巨大的資金缺口。根據我國去年GDP來計算，相匹配的理想環保投資應為3.16萬億元左右，而2018年環境產業實際投資總量，距理想投資目標尚有較大差距。

　　囿于初始投資大、回收周期長、投資回報預期不佳等原因，“融資難”問題一直是產業發展和企業成長的瓶頸。尤其在“去杠桿”背景下，我國環保產業的資金缺口依然巨大，企業對于資金仍是“喊餓”的狀態。誠如環保產業帶來的環境和社會效益如何體現在盈利和收益上，污染的產業所造成的一些環境污染和影響如何轉化為成本。

　　目前，環保產業融資依然以銀行及信用社貸款為代表的間接融資方式為主，渠道大致包括：銀行信貸、債券融資、基金融資、股權融資、融資租賃等。傳統的融資方式具有籌資數額有限、限制條款多、財務風險大等弊端，此外回款期很長，再疊加現階段資金成本越來越高。針對中小環保企業，由于規模小、風險高、輕資產，抵質押不足、信用資質不高等問題更加難以達到授信條件。

　　由于環保治理任務一般較急迫，在融資到位之前，項目資金全部由企業墊支。環保行業本身是一個依賴于發債的行業，高度依賴融資環境，受政策影響較為明顯。隨著“資管新規”和PPP清庫等工作的實施，環保產業中此前由于早期大幅擴張導致的資金壓力進一步升高。而資本的逐利性必然導致更多資金從回報率低的行業向回報率高的行業流動。環保行業收益低、周期長，大多數環保企業當前還處于中小型規模，持術水平相對偏低，抵抗市場風險能力較弱，投入—產出較低。

　　PPP政策走向不確定性預期加強，金融機構對待PPP項目的放款態度由支持轉向謹慎。反映在金融為環保產業提供支持的過程中，導致了金融作為“血脈”在對于“肌體”進行支持時流動嚴重不暢的情況。受到此前部分環保企業債務違約的影響，現在資金市場對環保企業的認可度普遍不高，評估風險等級提高，發債難度加大。現在國家積極出臺政策解決民營企業融資難題，這對很多以技術產品、服務見長但抵押品缺乏的環保企業來說，將起到提振信心的作用。

　　“打鐵還需自身硬”。找準定位，也是企業能否成功“上岸”的重要因素。當前的環保行業政策漸成體系，環保督查更加全面化、常態化，環保項目愈加注重質量和效果。在大浪淘沙的產業趨勢下，資本將優先配置到技術和裝備領先的環保企業，環保產業投融資的技術創新導向將進一步顯現。

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